六月 FOMC利率決策會議
6/16號FOMC公布利率決策會議，上個月公布的四月份會議紀錄是聯準會首次放出訊號，開始有委員提到將在不久的會議討論縮減購債，然而市場原先預期聯準會不會在六月就展開動作。會議結果而言，雖然沒有任何有關縮表、升息的具體作為，但仍較市場預期的鷹派許多。
利率點陣圖上移
每季公布一次的FOMC經濟預測會公布所有委員認為未來數年利率的位置，三月時powell才信誓旦旦說2023年底前不升息，但相較三月公布的經濟預測，這次的2023年利率預測中位數直接落在0.5，也就是升息兩碼。
本來市場也只是有人在猜可能2022一月會開始縮減購債、會提前到2023升息，這次雖然沒有對縮減購債有太多著墨，只說會開始討論開始討論縮減購債(我沒多打)。但對於2023的利率倒是給了個算是出乎市場預料的答案。
上修通膨及經濟成長預測
這幾個月來，最常看到各大媒體、財經新聞報導的關鍵字就是「通膨」，舉凡比特幣、原物料、黃金價格開始上漲時，都一定會牽扯到通膨。經濟學家或交易員在辯論的也都是通膨到底會不會是長期現象，然而，FED感覺像活在另一個世界，一直堅持通膨只是過渡性的，就業才是FED現在最關心的。
而這次的經濟預測，FED上修了通膨預期、GDP成長預期，是否是在向市場部分認輸？但會後記者會Powell仍然強調通膨是過渡性的。
技術性調整IOER及RRP
雖然沒有升息，但影響美國銀行間隔夜利率的最重要的兩個政策利率：IOER(超額準備金利率)、RRP(逆回購利率)被分別上調了5bps，分別是0.05%及0.15%。這兩個利率代表著隔夜存款利率的上下限。
其中，RRP是市場實質利率的下限，因為幾乎所有有大額流動性的機構(銀行、)都可以將錢以這個利率存在FED，前幾周RRP的金額一度連續好幾日創下歷史新高(5.6000億美元)，代表市場流動性多到即使只有0%的收益，仍然願意放在FED。為防止流動性氾濫造成資產泡沫現象、投資人過度追求風險，FED當然有上調RRP的壓力。
個人感想
上個月公布的經濟數據，包含PMI、ADP、失業率、CPI、PPI等通通都優於市場預期，即便NFP也只有小小低於市場預期，較不好的數據只有零售銷售。但整體來看美國經濟的確處於強勁的復甦，目前只差失業人數還是偏高，但以經濟成長來看，這樣的通膨如果真的只是暫時性的，即便在持續一小段時間，金融體系也還是可以承受。
匯市走了一兩個月的盤整，算是市場對於通膨及聯準會態度達成好一段時間的共識，所有因素(美國率先走出疫情、通膨標高、明年開始縮減購債)都已經完美的被priced-in。但昨天會議結束後到現在美元指數漲了1.5%，這次聯準會的提早正式表態，我想可能會成為帶離美元脫離四月中以來低檔盤整的態勢。
利率市場，短率當然是被鷹派聯準會給帶了起來，10年債利率從公布前的1.48%最高一度彈到1.59，然而又在今天美國盤開盤後回到幾乎一模一樣的level，整體來說當然還是覺得利率會往上走，挑戰去年三月疫情前的2%左右，且利率曲線應該也是會隨經濟轉好持續走steepen。
雖然我們覺得好像聯準會這次算是跟在市場，但其實說不定我們這樣的反應反而也是被聯準會引導的？我認為聯準會一邊放話持續寬鬆，一邊展現出開始轉鷹的論調，可能的確是現階段引導市場最有效的手段，比一味的寬鬆放任市場飆漲來的穩健、也比直接跟著市場的言論走造成大家對崩盤的恐慌也讓實體經濟受傷害來的安全。
